RIESGOS PARA LA ECONOMÍA
Una misión técnica del FMI concluyó que, pese a la estabilidad macroeconómica de Guatemala, el crecimiento de 2018 apenas llegó al 3 % debido a la caída de exportaciones, la baja inversión en infraestructura y el desplome de la minería. Para 2019, el panorama sigue limitado por un año electoral incierto y riesgos globales como la guerra comercial de EE. UU. y las políticas antimigratorias que afectan las remesas. El Fondo señala que los desafíos de mediano plazo requieren reformas institucionales y fiscales para fortalecer servicios públicos e impulsar productividad. Sin embargo, en el corto plazo identifica margen para dinamizar la economía mediante mayor gasto público en infraestructura y un relajamiento monetario gracias a la baja inflación, rompiendo con su tradicional receta de austeridad.
LA ESQUIVA REACTIVACIÓN ECONÓMICA
Aunque la Junta Monetaria redujo la tasa líder de interés por primera vez en una década, esta medida tendrá poco impacto si no se acompaña de confianza en el rumbo del país. Las condiciones globales se están endureciendo, el acceso al financiamiento externo será más caro, y la política fiscal carece de fuerza ante un Estado pequeño y con bajo margen de maniobra. Sin reformas estructurales que fortalezcan la capacidad productiva —como seguridad jurídica, inversión eficiente, lucha contra la corrupción y fortalecimiento institucional— no hay estímulo monetario o fiscal que logre reactivar la economía de manera sostenida.
PREOCUPACIÓN POR LA APRECIACIÓN DEL QUETZAL
El artículo examina cómo el Banco de Guatemala, pionero regional en implementar un régimen de metas de inflación, enfrenta ahora un dilema estructural: la continua apreciación del quetzal frente al dólar ha desinflado la economía, erosionado la competitividad exportadora y puesto en duda la eficacia del esquema. Aunque el régimen ha garantizado estabilidad macroeconómica por más de dos décadas, su credibilidad peligra debido a la falta de reacción oportuna en la reducción de tasas de interés. El autor argumenta que es urgente una revisión técnica y pragmática de la política monetaria, antes de que surjan propuestas improvisadas que debiliten los logros institucionales alcanzados.
LA DEVALUACIÓN QUE NO LLEGA
Aunque algunos sectores claman por una devaluación para impulsar las exportaciones, el tipo de cambio en Guatemala se mantiene estable debido al ingreso masivo de divisas, principalmente por remesas, caída en las importaciones y entradas de capital. El Banco de Guatemala ha intervenido para evitar una apreciación, pero mientras persista esta abundancia de dólares, no se prevé una depreciación en el corto plazo.
LECCIONES DE UNA APRECIACIÓN CAMBIARIA
La abrupta eliminación del techo cambiario por parte del banco central suizo generó caos en los mercados y una fuerte apreciación del franco, afectando su competitividad exportadora. La medida, motivada por el inminente aumento de la emisión monetaria en Europa, también ofrece lecciones para Guatemala, donde la apreciación del quetzal ha sido impulsada por el alza en remesas y la baja en los precios del petróleo. El Banguat ha actuado con cautela, pero podría considerar medidas más agresivas de relajamiento monetario para evitar un freno a la actividad económica.
TIPO DE CAMBIO Y NERVIOSISMO
El reciente aumento del tipo de cambio quetzal-dólar en Guatemala, aunque sensible, es pequeño y responde a la estacionalidad y a tendencias globales de retorno de capitales hacia Estados Unidos. Mientras otros países con tipos de cambio flexibles muestran depreciaciones mayores, Guatemala ha mantenido una estabilidad notable. Sin embargo, la falta de tolerancia social y empresarial a estas variaciones refleja una falsa percepción de que una moneda fuerte es sinónimo de salud económica. Para mejorar, se requiere que el Banco de Guatemala flexibilice sus reglas para fomentar un mercado cambiario más profundo, líquido y con instrumentos derivados que ayuden a cubrir riesgos. La estabilidad cambiaria depende también de políticas fiscales responsables que eviten déficits y deudas insostenibles.
PERCEPCIONES DE INFLACIÓN
El gobierno anunció medidas contra una supuesta alza de precios que no se refleja en las estadísticas oficiales. La inflación acumulada es baja y no justifica una alarma general. Las percepciones de “alto costo de vida” responden más a la pobreza que a aumentos reales de precios. Además, el control de la inflación es tarea del Banco de Guatemala, cuya política monetaria ha sido eficaz. Declaraciones confusas desde el Ejecutivo pueden distorsionar las expectativas y provocar desconfianza.
TENDENCIAS EN POLÍTICA MONETARIA
Un estudio del FMI analiza la política monetaria de países con metas de inflación, concluyendo que Guatemala aún mantiene una postura ligeramente expansiva. Sin embargo, las debilidades estructurales de su sistema financiero reducen la efectividad de esta política. Se subraya la necesidad de adoptar medidas macro-prudenciales que complementen el control inflacionario con estabilidad del sistema financiero, evitando soluciones simplistas o riesgosas. Además, se destaca que el crecimiento sostenible dependerá del fortalecimiento de políticas fiscales, institucionales y de productividad, más allá de la política monetaria.
CREDIBILIDAD DE LA POLÍTICA MONETARIA
La continuidad en la política monetaria del Banco de Guatemala para 2012 refleja una institucionalidad sólida, poco común en otras áreas del aparato estatal. El reciente reconocimiento otorgado al Banguat por su transparencia subraya su importancia en la estabilidad económica del país. Sin embargo, este logro no debe generar complacencia: es necesario fortalecer su autonomía, su capacidad técnica y su enfoque estratégico. Aspectos como la previsibilidad de la inflación, la credibilidad de las metas fijadas y la posibilidad de ampliar sus herramientas para abordar riesgos financieros exigen un debate técnico profundo y libre de interferencias políticas. Preservar su independencia es esencial para enfrentar estos desafíos con eficacia.