PORQUÉ SE DEPRECIÓ EL QUETZAL EN 2018
En lo que va de 2019, el tipo de cambio del quetzal frente al dólar se ha depreciado un 5.3%, rompiendo la tendencia a la apreciación de los últimos años. Esta variación se explica por cuatro factores principales: el aumento del déficit comercial, la desaceleración en el crecimiento de las remesas familiares, la reducción en el diferencial entre tasas de interés locales e internacionales y la continua intervención del Banco de Guatemala comprando divisas. La combinación de estos elementos sugiere que el quetzal podría continuar registrando una depreciación moderada durante el resto del año.
¿TERMINARÁ EL DILUVIO DE DÓLARES?
Durante los últimos años, Guatemala ha gozado de una inusual abundancia de dólares, reflejada en la apreciación del quetzal. Este fenómeno se ha explicado por la caída en los precios de importaciones clave como el petróleo, la llegada de capitales financieros atraídos por tasas de interés locales más altas y el crecimiento de las remesas familiares. Sin embargo, las condiciones globales están cambiando: los precios de las materias primas repuntan, las tasas de interés en EE. UU. aumentan y las políticas migratorias amenazan las remesas. Ante esto, el autor advierte sobre el posible fin abrupto de esta bonanza cambiaria y subraya la necesidad de una respuesta prudente por parte de las autoridades económicas.
LA DEVALUACIÓN QUE NO LLEGA
Aunque algunos sectores claman por una devaluación para impulsar las exportaciones, el tipo de cambio en Guatemala se mantiene estable debido al ingreso masivo de divisas, principalmente por remesas, caída en las importaciones y entradas de capital. El Banco de Guatemala ha intervenido para evitar una apreciación, pero mientras persista esta abundancia de dólares, no se prevé una depreciación en el corto plazo.
LECCIONES DE UNA APRECIACIÓN CAMBIARIA
La abrupta eliminación del techo cambiario por parte del banco central suizo generó caos en los mercados y una fuerte apreciación del franco, afectando su competitividad exportadora. La medida, motivada por el inminente aumento de la emisión monetaria en Europa, también ofrece lecciones para Guatemala, donde la apreciación del quetzal ha sido impulsada por el alza en remesas y la baja en los precios del petróleo. El Banguat ha actuado con cautela, pero podría considerar medidas más agresivas de relajamiento monetario para evitar un freno a la actividad económica.
EL TIPO DE CAMBIO, EN PERSPECTIVA
La supuesta “caída en picada” del dólar frente al quetzal fue en realidad una apreciación moderada del 1.3% en un año, insignificante frente a las fluctuaciones de otras monedas. La sobrerreacción mediática refleja la falta de costumbre del mercado guatemalteco ante los movimientos normales de un régimen cambiario flexible. Sin embargo, el Banco de Guatemala ha tenido que intervenir comprando grandes volúmenes de dólares debido a una regla demasiado rígida que se activa ante variaciones mínimas. Este mecanismo, aunque busca estabilidad, genera emisión excesiva de quetzales y eleva costos. Flexibilizarlo permitiría reducir presiones inflacionarias y fomentar una cultura económica más madura ante las variaciones cambiarias.